2023年，大宗供应链头部企业开始出现近十年来的首次业绩下滑。从今年上半年来看，这种走低的态势或许很难被快速扭转。半年报显示，这五家企业的归母净利润均出现不同程度的下滑，分别下降37.67%、16.22%、12.60%、46.89%和30.49%。

　　以为例，其归母净利润为11.99亿元。其中，供应链运营业务分部实现归母净利润14.21亿元，同比减少2.52亿元，主要是由于大宗商品价格波动及传统汽车行业疲软，公司部分大宗商品集采分销业务和汽车销售业务利润较上年同期下降。房地产业务分部实现营业收入512.21亿元，同比增长55.63%，但净利润仅为1.55亿元，同比下降38.02%。在房地产市场下行的背景下，销售价格继续下跌，只能依靠“去库存”勉强度日。而其去年收购的红星美凯龙家居集团也没能带来预期的收益，家居商场运营业务分部实现的归母净利润为-3.77亿元，成为一个不小的“包袱”。

　　报告期内，实现归母净利润7.79亿元。大宗商品经营方面，供应链业务受到不小的市场冲击，营业收入和期现毛利同比均出现下降。物流方面的营业收入虽有所提升，但毛利率下降，导致整体归母净利润同比下降12.60%。造船板块则展现出强劲的动力，为公司贡献持续、稳定的利润。

　　净利润下滑主要是由于资产规模扩大，资金需求增加，财务费用相应增加，且线缆板块研发支出增加。值得注意的是，其应收账款、存货、预付账款等较上年同期也有大幅增加，经营性资金占用增加。现金流净额从-36.56亿元变动至-62.63亿元。可以看出，由于应收账款增加，公司现金流短缺，加大融资力度，从而付出更多的财务费用，净利润表现为下降。

　　与物产中大类似，的财务费用同比增长118.78%，研发投入同比增长74.45%。而现金流减少的情况则更加严重，经营活动产生的现金流量净额从-3882万元变动至-77.33亿元，原因有两方面：一方面，本年支付货款增加；另一方面，上年同期使用票据支付比例较高，使得本年经营活动现金流量净额减少。

　　则因外汇中间价与实际购汇价格存在较大差距而产生了较大的汇兑损失，从而使财务费用从去年同期的3.6亿元增至今年上半年的11.42亿元，增长了220.25%。研发投入同比增长227.84%。此外，其供应链管理业务的营业收入明显下跌，导致归母净利润同比减少7.4亿元。

　　可见，大宗商品市场疲软，使大宗供应链业务的毛利率随之下降。加之上下游企业的应收账款账期拉长机械阀门隔膜阀、坏账计提增加、资金流短缺，更使本就不景气的市场“雪上加霜”。

　　种种不利因素影响下，供应链企业该如何应对？厦门象屿在报告中提出，头部大宗供应链企业可以通过调整商品组合，对冲行业周期；开拓国际化客户，挖掘增量市场；优化客户结构，多元化上下游渠道，积极应对行业挑战。

　　值得注意的是，从各家发布的财务报表中可以看出，期货等金融衍生工具的避险保值作用日益凸显，已成为帮助产业链客户平抑现货商品价格波动的重要方式。以厦门国贸为例，其非经常性损益为8.92亿元，主要系公司为配套现货经营所持有期货合约、外汇合约的公允价值变动损益，该损益与主营业务经营损益密切相关。无独有偶，建发股份通过期货套保及衍生品业务产生的公允价值变动为9185万元；浙商中拓在报告期内的商品期货等平仓及浮动盈亏变动为2.40亿元；厦门象屿运用商品和外汇衍生品对冲大宗商品价格及汇率波动风险产生的公允价值变动损益为3.3亿元；物产中大在报告期内通过商品及外汇套保方案获得的投资收益达到11.46亿元。

　　在半年报中可以看到机械阀门隔膜阀，与期货市场实现更加紧密的联动是头部供应链企业发展的重要方向。物产中大期货上半年在浙江、江西和贵州落地“保险+期货”项目4个，涉及品种包括生猪、玉米、豆粕、菜油；建发股份已于此前上线“点价App”线上期货点价交易平台；厦门象屿则持续优化仓储资源布局，健全期货交割库体系，获批期货交割资质牌照18个，库容约100万吨。

　　展望下半年，随着后续稳增长政策加码，工业企业效益恢复基础预计持续巩固，大宗原材料采购需求进一步释放，客商资信风险逐步降低，大宗供应链行业有望迎来需求及利润的边际改善。

　　海参作为一种高端食材不仅营养价值高，其经济价值也不容小觑。“2023年烟台市海参产业产值达到180亿元，是国内规模最大的海参加工基地、集散中心。”烟台市副市长梁勇在8月23日举办的第六届海参产业发展大会上透露了一组数据：“山东海参年产量超过10万吨，近60%的国内海参、近30%的国外海参在烟台加工销售。”

　　在同期举办的2024世界海参产业（烟台）博览会上，来自山东、福建、河北、辽宁四大海参主产区的知名企业和海外客商汇聚一堂，携带超千种优质产品参展。

　　期货日报记者注意到，参会企业中除海参养殖企业、加工企业、经销商外机械阀门隔膜阀，还有一家特别的现货交易平台，它就是威海国际海洋商品交易中心（下称海商中心）。“任何产业发展都离不开金融支持，海参产业尤其如此。”海商中心相关负责人告诉记者，“缺乏高效快捷的金融支持，一直是制约北方海参产业发展的瓶颈之一。2023年春季，辽宁地区的活海参价格低于当年霞浦海参价格，究其原因，跟北方没有方便快捷的海参仓单质押融资业务有一定关系，养殖户急用资金，害怕夏季高温，无法自行加工，只能低价销售活海参。为解决这一问题，中国渔业协会海参产业分会一直在寻找突破口。在与山东港口投资控股有限公司（下称山港投控集团）相关业务部门对接后，双方一拍即合，分会积极对接会员企业，出具有关资料，山港投控集团所属供应链金融事业部协同营销服务中心、海商中心等单位，组织人员赴大连、烟台等地实地考察，开展尽调及授信资料收集等工作，仅用不到1个月时间就完善了相关制度和审批流程，于2023年4月落地首笔‘海参贷’业务，通过供应链金融模式创新撬动银行等金融机构资金，为海参产业链上下游企业提供精准、便捷、高效的融资服务，解决企业的燃眉之急。”

　　展会期间，“海参贷”业务受到了产业客户的高度关注，海商中心与辽参经营管理（大连）集团有限公司、大连农渔产业集团有限公司、大连欧隆鑫里水产有限公司等多家企业达成合作意向。目前，“海参贷”投放资金累计达到1.57亿元，得到了客户的广泛好评。

　　记者了解到，除为企业提供供应链金融服务外，海商中心在促进产业资源高效配置方面同样发挥了重要作用。2022年，海商中心获得山东省地方金融监管局批复，运用订单交易模式开展冻鱿鱼、干海参交易业务，并于2023年12月启动了干海参（辽参）订单交易，截至目前，累计交易额突破140亿元。

　　“海商中心作为山东省的大宗商品交易场所，为海洋商品产业客户提供公开、透明、合规的交易场所和配套服务。干海参品种自上线运营以来，备受产业和市场参与主体的关注、支持。”海商中心相关负责人说，“海参现货交收，实现了订单交易业务的价格发现功能，将进一步拓宽海参产业销售渠道，满足链条企业产品保值需求，服务实体经济发展，助推海参产业提档升级。”

　　近年来，山东省加快培育壮大海洋支柱产业，扎实推进现代海洋渔业转型升级。金融加持、科技赋能、平台助推下，海参的经济价值被最大程度地发掘和释放，成为海洋经济高速发展的新动能。

　　近日，山东日照一焦炭客户在国家外汇管理局跨境金融服务平台上使用“港云仓”仓单融资应用场景（下称“港云仓”场景）成功融资2800万元，标志着“港云仓”场景融资额累计突破10亿元大关！

　　山东港口“港云仓”场景今年3月正式获得国家外汇管理总局批复上线，短短半年时间，融资额实现了从零到10亿元的跨越，落地从最初的2家发展至6家，实现了四大港口集团、物流集团的全面落地。作为扎根港口、服务客户的供应链综合服务平台，“港云仓”场景再次证明了其在服务实体经济、促进产融结合方面的价值和意义。

　　“港云仓”场景与国家外汇管理局跨境金融服务平台的结合，无疑是“港云仓”平台发展过程中的又一次飞跃。对来说，“港云仓”平台是“不会消失的记录本”，能够提供覆盖贷前、贷中、贷后的全流程仓单管理服务，同时实现仓单质押业务系统留痕记录，全流程线上可溯、可查、可控，让银行放贷更安全、更放心；对企业来说，“港云仓”平台是“更加便利的增信和管理工具”，仓单生成即登记在册，货物资产一目了然，提升了所持资产的可信度，有效盘活港口资产，可快速实现货物融资变现；对“港云仓”平台来说，接入国家外汇管理局跨境金融服务平台进一步打开了金融资源合作的“总开关”，能够为港口客户提供更加多样化的融资渠道。机械阀门隔膜阀机械阀门隔膜阀